Vrije geldstroom
De adviseurs van de Jong & Laan corporate finance
werken bij een waardering met name met de Discounted
Cashflow (DCF)-methode. Bij deze methode bepaalt
niet de aanschaf- of boekwaarde van het
activacomplex de waarde van een onderneming, maar de vrije
geldstromen die het activacomplex genereert.
Vrije geldstroom
De vrije geldstroom wordt bepaald door de geldstroom uit
exploitatie te verminderen met de noodzakelijke investeringen in
nettowerkkapitaal en (materiële) vaste activa. Deze vrije
geldstroom wordt vervolgens contant gemaakt tegen de
vermogenskostenvoet om te komen tot de ondernemingswaarde. Van de
ondernemingswaarde wordt de marktwaarde van het vreemd vermogen
afgetrokken om de marktwaarde van het eigen vermogen (=
aandeelhouderswaarde) te bepalen.
Stand-alone waarde
In de praktijk spreekt men veelal over de stand-alone waarde van
een onderneming.
- Hiermee wordt aangegeven dat geen rekening is gehouden met een
eventuele meerwaarde die een strategische partij aan de onderneming
toekent.
- Daarnaast is de waarde van een onderneming, activiteit of
project niet objectief vast te stellen aan de hand van
berekeningen.
- Waarde is gebaseerd op schattingen, per definitie subjectief en
ongelijk aan prijs. De uiteindelijke prijs komt tot stand via
onderhandelingen.